Капитализация и предложение: как читать цифры

«Монета стоит всего 0,002 доллара — представь, если дойдёт до доллара» — один из самых живучих ложных аргументов в криптовалютах. Цена за единицу сама по себе не несёт вообще никакой информации. Значение имеет то, сколько единиц существует и сколько ещё появится.

Что такое капитализация

Рыночная капитализация — это текущая цена, умноженная на предложение в обращении. Она отвечает на узкий вопрос: сколько стоили бы все обращающиеся единицы по сегодняшней цене? Это делает её удобной для сравнения масштаба активов, потому что монета за доли цента и монета за тысячи долларов оказываются на одной оси.

Почему цена за единицу бессмысленна сама по себе

Монета за 0,002 доллара с триллионом единиц в обращении уже крупнее монеты за 200 долларов с миллионом единиц. Цена единицы — это просто капитализация, делённая на то количество кусочков, на которое нарезали предложение, а проект выбирает это число произвольно. Сравнивать две монеты по цене за штуку — всё равно что сравнивать две компании по цене акции, не глядя на число акций.

Какие данные о предложении важны

Обращающееся предложение — то, что доступно и движется сегодня. Общее предложение включает единицы, которые существуют, но заблокированы, зарезервированы или ещё не выпущены. Максимальное предложение — жёсткий потолок, если он вообще есть. Разрыв между обращающимся и общим — это график размытия: если большая часть предложения ещё заблокирована и разблокируется в ближайшие два года, доля нынешних держателей будет размываться по мере её поступления, что бы ни происходило вокруг.

Где цифры вводят в заблуждение

Капитализация предполагает, что каждую единицу можно продать по текущей цене, а это никогда не так: в тонком стакане крупная продажа двигает цену против продавца. «Полностью разводнённая оценка» учитывает предложение, которого ещё нет, и выглядит тревожно или успокаивающе в зависимости от графика разблокировок. Заявленное обращающееся предложение у многих проектов к тому же указывается ими самими.