Liquidez detida pelo protocolo

A liquidez detida pelo protocolo é um arranjo em que a tesouraria de um protocolo detém ela própria as posições do fundo de liquidez do seu token, em vez de pagar com emissões a depositantes externos para as fornecerem. Surgiu em 2021 como resposta a um problema visível: a liquidez alugada com recompensas em token vai-se embora assim que as recompensas param ou aparece um rendimento melhor noutro sítio, pelo que um protocolo podia gastar muito em incentivos durante anos e ainda assim ter um mercado que se evaporava no dia em que decidia poupar. Deter a posição, pelo contrário, torna essa profundidade permanente de um modo que a alugada nunca é, e as comissões de negociação acumulam na tesouraria em vez de irem para capital mercenário. O mecanismo que o popularizou foi o bonding — vender tokens com desconto em troca de tokens do fundo de liquidez ou de ativos de reserva —, o que converte um custo recorrente de emissão numa diluição única. À descrição juntam-se dois limites honestos. Deter liquidez não é o mesmo que sustentar um preço: a tesouraria está de ambos os lados do fundo, pelo que uma queda no valor do token encolhe a tesouraria que devia servir de amparo, e uma tesouraria composta sobretudo pelo seu próprio token é mais circular do que sólida. E a profundidade permanente só é útil na medida da procura que serve; um fundo contra o qual ninguém negoceia não gera comissões, seja de quem for. Leia a composição da tesouraria, não apenas o seu tamanho de manchete.