Как торговать криптофьючерсами, начиная с риска

Криптофьючерсный контракт — это не монета. Это соглашение, стоимость которого следует за монетой, удерживаемое под внесённое вами обеспечение, на площадке, которая может закрыть его, не спрашивая вас. Большинство введений в тему начинается со входов и выходов. Порядок, который сохраняет людям платёжеспособность, обратный: сначала разберитесь, что закроет позицию за вас, и только потом — что её открывает.

Что такое бессрочный контракт

Почти весь объём криптофьючерсов приходится на бессрочные контракты — без даты экспирации. Поскольку они никогда не рассчитываются, цену приходится привязывать к базовому активу иначе, и этим механизмом служит периодический платёж между двумя сторонами рынка. Когда контракт торгуется выше спота, держатели длинных позиций платят держателям коротких; когда ниже — платёж разворачивается. Он списывается или начисляется каждые несколько часов просто за удержание позиции, в любую сторону.

Плечо — это соотношение обеспечения, а не настройка уверенности

Десятикратное плечо не означает, что площадка считает вашу правоту в десять раз более вероятной. Оно означает, что ваше обеспечение покрывает десятую часть позиции, поэтому движение против неё примерно на десять процентов исчерпывает его. Решать нужно размер позиции, а величина плеча должна вытекать уже из него. Сначала выбрать плечо, а потом подогнать под него размер — именно так разумный взгляд на направление превращается в принудительное закрытие на движении, которое тот же трейдер иначе спокойно пересидел бы.

Три издержки идут независимо от вашей правоты

Торговая комиссия берётся с номинальной стоимости контракта, а не с вашей маржи, поэтому позиция с двадцатикратным плечом платит комиссию в двадцать раз больше той, что подсказывало бы обеспечение: комиссии мейкера и тейкера объясняют, почему иной способ выставления ордера меняет её, а калькулятор комиссий превращает это в конкретное число. Фандинг идёт каждые несколько часов всё время, пока позиция открыта. И издержки исполнения: крупный ордер проедает стакан и исполняется по всё худшим ценам — это проскальзывание, и хуже всего оно ровно на том быстром рынке, где выйти хочется сильнее всего.

Цену ликвидации нужно знать раньше цели

У каждой позиции с плечом есть цена, на которой риск-движок площадки забирает её себе, и считает эту цену площадка по своему индексу, а не по последней сделке в собственном стакане. Прочитайте её на экране ордера до подтверждения и относитесь к ней как к настоящему риску сделки. Изолированная маржа ограничивает убыток тем, что вы выделили этой одной позиции; кросс-маржа подпирает её всем балансом счёта, а значит одна неудачная позиция может съесть средства, стоящие за всеми остальными.

Выбор площадки — часть самой сделки

Деривативы концентрируют всё на площадке. Она держит обеспечение, публикует индексную цену, запускает движок, который вас закрывает, и распоряжается фондом, покрывающим то, чего не покрыла ликвидация. Поэтому качество площадки — это входной параметр торговли, а не фоновая деталь: наш оценённый реестр оценивает пятнадцать площадок по тому, что они раскрывают о хранении, резервах и истории инцидентов, а dYdX — единственная в этом наборе, где контракт рассчитывается в публичной сети, а не внутри базы данных компании.