dYdX

dYdX — единственная площадка здесь, которая никогда не держит ваши деньги, и единственная, у которой нет биржевой лицензии нигде. Это один и тот же факт с двух сторон, и C — то, что выдаёт за него наша рубрика.

Что подтверждается

dYdX — некастодиальный протокол бессрочных контрактов: балансы остаются в кошельках, которыми управляете вы, и проверяются напрямую в блокчейне, поэтому аттестация резервов не нужна, а раскрывать соотношение горячего и холодного хранения нечего. Это два самых весомых фактора нашей рубрики, и dYdX проходит оба за счёт архитектуры, а не политики: в такой конструкции сценарий отказа кастодиана попросту неприменим.

Где доказательства заканчиваются

Биржевой лицензии нет ни в одной юрисдикции. Протокол v4 работает на собственном блокчейне на Cosmos SDK под управлением сообщества, при поддержке dYdX Trading Inc. в Сан-Франциско и фонда dYdX Foundation в Цуге. Пользователи из США и Канады блокируются на уровне интерфейса, а не каким-либо лицензированным лицом, — это техническое ограничение, а не поднадзорное. По нашей методике провал фактора регулирования ограничивает оценку уровнем C, как бы хорошо площадка ни выступила в остальном, и именно этот потолок здесь и срабатывает. Ончейн-фонд страхования финансируется 1-процентной комиссией с ликвидаций и проверяется в блокчейне, но его баланс не раскрывается; атака в марте 2024 года поглотила около 40% фонда v3, а голосование DAO в марте 2025 года вывело из него $10 млн USDC на покрытие операционных расходов. Сама атака 5 марта 2024 года стоила около $9 млн. Отдельно уязвимость депозитного прокси была использована «белым» хакером, спасшим около $2 млн до того, как до них добрались злоумышленники. Один из двух наших источников не зафиксировал подтверждённых инцидентов вовсе.

Как читать оценку

Кастодиального риска, который вы принимаете на любой другой площадке этого сайта, здесь нет — он заменён риском смарт-контрактов и управления, и отвечать за них некому по лицензии. Этот обмен и есть решение, а не буква оценки.