Coinbase

Coinbase — самая лицензированная площадка в этом наборе и одна из очень немногих, кто подаёт аудированную отчётность регулятору по ценным бумагам. И всё же она получает B, а не выше: быть публичной компанией — не то же самое, что показать читателю, чем вы владеете.

Что подтверждается

Регулирование — чистый фактор. У Coinbase есть нью-йоркская BitLicense, регистрация MSB в FinCEN, регистрация FCA в Великобритании FRN 900635 и лицензии в 45 штатах США — каждую можно проверить в публичном реестре. Иск SEC 2023 года о работе незарегистрированной биржи был отклонён с запретом на повторную подачу 27 февраля 2025 года. Согласительный приказ NYDFS на $100 млн от января 2023 года лежит в той же папке и должен читаться рядом. Подтверждённых взломов платформы с потерей средств клиентов мы не нашли.

Где доказательства заканчиваются

Программы доказательства резервов по всей бирже нет. Уверенность в резервах опирается на аудированную Deloitte отчётность публичной компании, подотчётной SEC, плюс поактивные аттестации для обёрнутых токенов вроде cbBTC. Это лучше, чем ничего, и слабее, чем доказательство по дереву Меркла, в котором вы можете проверить собственный баланс. Coinbase Custody — квалифицированный кастодиан под надзором NYDFS, но соотношение холодного и горячего хранения не публикуется, и подтвердить его по первоисточнику мы не смогли. Последняя цифра по страхованию от преступлений, на которую можно сослаться, — $255 млн на активы в горячих кошельках — раскрыта в 2019 году; компания по-прежнему заявляет о коммерческом покрытии для активов на хранении, не подтверждая актуальную сумму.

Как читать оценку

Защита Coinbase в основном институциональная: аудированная отчётность, регулируемый кастодиан, поднадзорный набор лицензий. Это значимо — и это не то же самое, что криптографическое доказательство, которое вы можете проверить сами. B говорит, что бумаги в порядке, а проверяемых читателем доказательств меньше, чем можно решить по бумагам.