คำสั่ง TWAP

คำสั่ง TWAP หรือราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยเวลา คือการนำคำสั่งขนาดใหญ่หนึ่งรายการมาแบ่งเป็นคำสั่งลูกขนาดเล็กจำนวนมาก ปล่อยออกไปเป็นช่วงเวลาเท่า ๆ กันตลอดกรอบเวลาที่เลือก เพื่อให้ราคาเฉลี่ยที่ได้ใกล้เคียงกับราคาเฉลี่ยของกรอบเวลานั้น แทนที่จะเป็นราคาที่คำสั่งตลาดรายการเดียวจะกวาดผ่านไป กระดานเทรดและเทอร์มินัลส่วนใหญ่เปิดให้ใช้ในฐานะอัลกอริทึมการส่งคำสั่ง คุณกำหนดขนาดรวม ระยะเวลา และบางครั้งเพดานราคา แล้วระบบจัดการการแบ่งย่อยให้ จุดประสงค์คือเทรดสถานะที่ใหญ่เกินกว่าสมุดคำสั่งจะรับไหวในครั้งเดียว โดยไม่ต้องจ่ายค่าขนาดนั้นทั้งก้อน ต้นทุนคือคุณยอมรับการเคลื่อนของตลาดระหว่างกรอบเวลา หากราคาวิ่งหนี TWAP จะจบที่ราคาเฉลี่ยแย่กว่าการส่งคำสั่งทันที จึงเป็นตัวเลือกที่ไม่ดีเมื่อคุณมีมุมมองทิศทางที่ต้องแสดงออกเดี๋ยวนี้ และเป็นตัวเลือกที่ดีเมื่อคุณกำลังปรับสมดุลพอร์ต ทยอยสะสม หรือออกจากขนาดที่จะขยับสมุดคำสั่งอย่างเห็นได้ชัด มีข้อสังเกตเชิงปฏิบัติสองข้อ จังหวะเวลาที่คาดเดาได้ย่อมถูกผู้เล่นรายอื่นอ่านออก แพลตฟอร์มจึงมักใส่ความสุ่มเข้าไปในช่วงเวลาและขนาดของแต่ละชิ้น และ TWAP ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านการส่งคำสั่ง แต่กระจายมันออกไป การล่มหรือการหยุดพักการซื้อขายกลางกรอบเวลาจะทิ้งให้คุณได้รับคำสั่งเพียงบางส่วน พร้อมส่วนที่เหลือซึ่งไม่มีการป้องกันความเสี่ยง