เข้าใจมูลค่าตลาดและอุปทาน

"เหรียญนี้แค่ 0.002 ดอลลาร์ ลองคิดดูสิถ้าขึ้นไปถึงหนึ่งดอลลาร์" คือหนึ่งในข้อโต้แย้งผิด ๆ ที่ฝังรากลึกที่สุดในวงการคริปโต ราคาต่อหน่วยเพียงลำพังไม่ได้ให้ข้อมูลใดเลย สิ่งที่สำคัญคือมีกี่หน่วยอยู่แล้ว และจะมีเพิ่มอีกเท่าไร

มูลค่าตลาดคืออะไรจริง ๆ

มูลค่าตลาดคือราคาปัจจุบันคูณด้วยอุปทานหมุนเวียน มันตอบคำถามแคบ ๆ ว่าหน่วยที่หมุนเวียนอยู่ทั้งหมดจะมีมูลค่าเท่าไรที่ราคาวันนี้ นั่นทำให้มันมีประโยชน์ในการเทียบขนาดระหว่างสินทรัพย์ เพราะดึงเหรียญที่ราคาเศษเสี้ยวเซนต์กับเหรียญราคาหลักพันดอลลาร์มาอยู่บนแกนเดียวกัน

ทำไมราคาต่อหน่วยจึงไร้ความหมายเมื่ออยู่ลำพัง

เหรียญราคา 0.002 ดอลลาร์ที่มีหนึ่งล้านล้านหน่วยหมุนเวียน ย่อมใหญ่กว่าเหรียญราคา 200 ดอลลาร์ที่มีหนึ่งล้านหน่วยอยู่แล้ว ราคาต่อหน่วยเป็นเพียงมูลค่าตลาดหารด้วยจำนวนชิ้นที่อุปทานถูกซอยออก และโครงการต่าง ๆ เลือกตัวเลขนั้นได้ตามใจ การเทียบสองเหรียญด้วยราคาต่อหน่วยก็เหมือนเทียบสองบริษัทด้วยราคาหุ้นโดยไม่สนว่ามีหุ้นอยู่กี่หุ้น

ตัวเลขอุปทานที่สำคัญ

อุปทานหมุนเวียนคือส่วนที่มีอยู่และเคลื่อนไหวอยู่ในวันนี้ อุปทานรวมนับรวมหน่วยที่มีอยู่แต่ยังถูกล็อก กันไว้ หรือยังไม่ปล่อยออกมา อุปทานสูงสุดคือเพดานตายตัว หากมีกำหนดไว้ ช่องว่างระหว่างอุปทานหมุนเวียนกับอุปทานรวมคือตารางการเจือจาง หากอุปทานส่วนใหญ่ยังถูกล็อกและจะปลดในสองปีข้างหน้า ผู้ถืออยู่ในวันนี้จะถูกเจือจางเมื่อมันทยอยออกมา ไม่ว่าเรื่องอื่นจะเป็นอย่างไร

ตัวเลขทำให้เข้าใจผิดตรงไหน

มูลค่าตลาดตั้งสมมติฐานว่าทุกหน่วยขายได้ที่ราคาปัจจุบัน ซึ่งไม่เคยจริง เพราะสมุดคำสั่งที่บางทำให้การขายก้อนใหญ่ดันราคาสวนทางกับผู้ขาย ส่วน "มูลค่าเมื่อเจือจางเต็มที่" คิดราคาอุปทานที่ยังไม่มีอยู่จริง และอาจดูน่ากลัวหรือน่าอุ่นใจขึ้นกับตารางการปลดล็อกเบื้องหลัง อีกทั้งอุปทานหมุนเวียนที่รายงานไว้ก็มาจากการแจ้งเองของหลายโครงการ