Marktkapitalisierung und Angebot verständlich erklärt

„Diese Münze kostet nur 0,002 Dollar — stell dir vor, sie erreicht einen Dollar" ist eines der hartnäckigsten schlechten Argumente in der Kryptowelt. Der Stückpreis allein trägt überhaupt keine Information. Entscheidend ist, wie viele Einheiten existieren und wie viele noch kommen.

Was Marktkapitalisierung ist

Marktkapitalisierung ist der aktuelle Preis multipliziert mit dem umlaufenden Angebot. Sie beantwortet eine enge Frage: Was wären alle umlaufenden Einheiten zum heutigen Preis wert? Damit taugt sie zum Größenvergleich, weil sie eine Münze zu Bruchteilen eines Cents und eine zu Tausenden Dollar auf dieselbe Achse bringt.

Warum der Stückpreis allein nichts sagt

Eine Münze zu 0,002 Dollar mit einer Billion umlaufender Einheiten ist bereits größer als eine zu 200 Dollar mit einer Million Einheiten. Der Stückpreis ist schlicht die Marktkapitalisierung geteilt durch die Zahl der Stücke, in die das Angebot geschnitten wurde — und Projekte wählen diese Zahl willkürlich. Zwei Münzen über den Stückpreis zu vergleichen ist, wie zwei Unternehmen über den Aktienkurs zu vergleichen, ohne die Aktienzahl zu kennen.

Die Angebotszahlen, auf die es ankommt

Das umlaufende Angebot ist das, was heute verfügbar ist und sich bewegt. Das Gesamtangebot umfasst auch Einheiten, die existieren, aber gesperrt, reserviert oder noch nicht ausgegeben sind. Das Maximalangebot ist die harte Obergrenze, sofern es überhaupt eine gibt. Die Lücke zwischen umlaufend und gesamt ist ein Verwässerungsplan: Ist der Großteil noch gesperrt und wird in zwei Jahren frei, werden heutige Halter mit jeder Freigabe verwässert — unabhängig von allem anderen.

Wo die Zahlen täuschen

Die Marktkapitalisierung unterstellt, jede Einheit ließe sich zum aktuellen Preis verkaufen, was nie stimmt: In dünnen Orderbüchern drücken große Verkäufe den Preis gegen den Verkäufer. Die „vollständig verwässerte Bewertung" bepreist Angebot, das noch nicht existiert, und wirkt je nach Freigabeplan beunruhigend oder beruhigend. Das ausgewiesene Umlaufangebot wird von vielen Projekten zudem selbst gemeldet.