Margem de carteira

A margem de carteira é um modelo de garantias que calcula o requisito de uma conta inteira de uma só vez: submete todo o livro a um teste de esforço contra uma grelha de movimentos hipotéticos de preço e volatilidade e cobra o pior resultado, em vez de somar um requisito independente por cada posição. As posições que se compensam entre si tornam-se por isso muito mais baratas de manter: uma posição longa à vista coberta com um perpétuo curto, ou um diferencial entre dois contratos correlacionados, pode exigir uma fração do que essas mesmas duas pernas pediriam num modelo isolado ou cruzado. Essa eficiência é todo o propósito e é também o risco. A poupança só existe porque o modelo assume que ambas as pernas continuam a mover-se em sentidos opostos, e os momentos que partem uma conta com margem de carteira são exatamente aqueles em que esse pressuposto falha: uma cobertura cuja correlação se rompe, um token que salta enquanto o seu suposto substituto não se mexe. Como o requisito é calculado sobre tudo, uma única posição pode elevar a margem de outras sem relação com ela, e uma liquidação é um acontecimento ao nível da conta e não da posição. As plataformas costumam reservar o modo atrás de um mínimo de capital e de um teste de conhecimentos, e guardam o direito de devolver a conta a um modelo mais simples com pouco aviso. Leia a grelha de risco publicada antes de mudar: os pressupostos que ela contém são aquilo contra o qual se está a endividar.