Margen de cartera

El margen de cartera es un modelo de garantías que calcula el requisito de toda una cuenta de una vez: somete el libro completo a un test de estrés contra una rejilla de movimientos hipotéticos de precio y volatilidad y cobra el peor resultado, en lugar de sumar un requisito independiente por cada posición. Las posiciones que se compensan entre sí resultan por tanto mucho más baratas de mantener: una posición larga al contado cubierta con un perpetuo corto, o un diferencial entre dos contratos correlacionados, puede exigir una fracción de lo que pedirían esas mismas dos patas bajo un modelo aislado o cruzado. Esa eficiencia es todo el propósito, y también el riesgo. El ahorro existe solo porque el modelo asume que ambas patas siguen moviéndose en sentidos opuestos, y los momentos que rompen una cuenta con margen de cartera son exactamente aquellos en que ese supuesto falla: una cobertura cuya correlación se rompe, un token que salta mientras su supuesto sustituto no. Como el requisito se calcula sobre todo el conjunto, una sola posición puede elevar el margen de otras sin relación con ella, y una liquidación es un suceso de cuenta y no de posición. Las plataformas suelen reservar el modo tras un mínimo de capital y una prueba de conocimientos, y se guardan el derecho de devolver la cuenta a un modelo más simple con poco preaviso. Lea la rejilla de riesgo publicada antes de cambiar: los supuestos que contiene son aquello contra lo que se está endeudando.