Howey-Test

Der Howey-Test ist der Maßstab, mit dem US-Gerichte entscheiden, ob eine Vereinbarung ein Investment Contract und damit ein Wertpapier ist. Er stammt aus der Entscheidung des Supreme Court von 1946 in SEC gegen W. J. Howey Co. und fragt, ob Geld in ein gemeinsames Unternehmen investiert wird, mit Gewinnerwartung aus der Arbeit anderer. Auf Krypto angewandt zählt nicht, wie ein Token heißt, sondern wie er verkauft wurde und was Käufer erwarten durften — deshalb kann derselbe Wert bei Ausgabe und im späteren Zweitmarkt unterschiedlich eingeordnet werden. Andere Rechtsordnungen haben eigene Tests; ein Howey-Ergebnis gilt dort nicht.